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华鑫证券有限责任公司毛正近期对卓朗科技进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：定增募资加大投入，云计算+信创+AI多点开花》，本报告对卓朗科技给出买入评级，当前股价为5.95元。

卓朗科技(600225)　　定增打造多业务的竞争力，提升公司开发能力　　公司发布定增方案，拟向特定对象发行股票不超过10.2亿股，募集资金总额不超过34.36亿元，主要用于天津、青海共2座数据中心建设和卓朗数字化转型服务平台建设、卓朗数字化信创云平台建设项目等项目建设以及补充流动资金。　　卓朗数字化信创云平台建设项目”的实施，为公司布局相关信创产业发展机遇，以“信创+云”为出发点，基于云计算底层技术，以国产化的CPU、操作系统为底座，结合软硬件资源，自主研发信创云平台及配套工具，提供信创云解决方案，兼顾客户“上云”及安全需求，提供数字化转型，全面布局信创产业。　　本次募集资金建设卓朗科技园二期互联网数据中心，拟部署1000个6KW功率机柜，其中120个机柜将用于部署自有高性能AI算力服务器。同时建设青海互联网数据中心，拟部署3870个6KW功率机柜，其中100个机柜拟用于部署自有高性能云存储服务器、50个机柜用于部署自有高性能AI算力服务器，继续提升自有运营机柜数量，把握AI浪潮下的机遇。　　优化公司资本结构，抗风险能力显著提高　　公司完成重整后，在融资渠道方面逐步打开了局面，公司获得了国开行天津市分行的项目研发贷款支持，中国进出口银行天津分行的战略性新兴产业固定资产类贷款等3-5年的长期贷款，置换部分短期融资后有效缓解短期资金压力；公司还先后通过了三大政策性银行，中国银行及其他股份制银行或国有银行的授信准入，提升了公司整体信用形象，降低了融资成本。　　随着低效房地产业务成功剥离，公司资产负债率水平已较重整前显著下降，未来公司资本结构将进一步优化。公司本次发行募集资金拟部分用于补充流动资金，该项目实施后，公司主营业务保持不变，公司资本实力将明显提升、资本结构进一步优化，有效提升公司的抗风险能力，为公司的持续发展提供有力保障。　　拥有多个数据中心，深耕云计算、信创、AI和工业软件领域　　数据中心方面，公司拥有多个数据中心包括：北京亦庄数据中心、江西抚州数据中心(一期)、新疆昌吉数据中心(一期)和天津红桥数据中心，共计4,567个机柜，机房面积约4万平方米。预计未来数据中心运营收入有望实现进一步增长。公司还将在长三角、珠三角、西部地区进行相关数据中心项目布局。　　云计算方面，“卓朗昆仑云”产品在功能侧新增租户管理、桌面池模式、多维度监控等多项功能；在技术侧完成了驱动自研、帧率控制等多类核心技术；在生态侧适配了黄河52L、windows11系统、arm麒麟系统等多类终端。成功开发并推出“卓朗昆仑云·云桌面”、“卓朗昆仑云·云应用”、“卓朗昆仑云·私有云”等标准化云计算软件产品，为客户提供包括软件交付及“超融合”软硬件一体化交付模式，涵盖教育、医疗、政务、运营商等多个应用场景。　　工业软件方面，“卓朗天工”系列智能制造软件产品，以数据中心、新一代人工智能技术中心为支撑，以APS、MES等应用为核心，通过数字孪生技术的深度开发应用，在智能制造、能源、交通、市政等多个应用场景落地，实现工业生产、技术数字化，协助传统制造业实现数字化转型。公司已陆续开发并迭代天相关技术为工业企业降本增效。　　AI应用方面，首先，公司把新的AI技术跟现有工业软件相结合，增强整个工业软件能力，主要集中在两个领域：一是机器视觉增强技术在原材料和产品质量判定领域的应用，二是基于AI生产的智能控制，智慧工厂的建设，增加数据量的积累，替代人工，实现更精准高效。其次，基于工业领域通用模型的开发和平台搭建，用自己的数据做一些训练，或直接调用接口，将训练好的模型托管到这个平台上，定期继续进行强化训练，形成新产品、新服务的上线。并且未来还尝试用国产GPU搭建一个面向国产芯片与操作系统的AI模型。　　盈利预测　　我们看好公司长期发展，伴随着AI产业的爆发，公司持续增长，考虑公司地产剥离情况的变动，以及不考虑公司增发股份的情况下，我们预测公司2023-2025年收入分别为11.30、16.88、23.25亿元，EPS分别为0.06、0.08、0.13元，当前股价对应PE分别为103、77、47倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　数据中心建设不及预期、信创云需求不及预期、新建产能不及预期、增发进展不及预期、数字化趋势不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券毛正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.75亿，根据现价换算的预测PE为44.04。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卓朗科技(600225)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标0.5星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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